Onroerendgoedportefeuille rendeert volgens verwachting
�� Bezettingsgraad ultimo 2006 96,9%
�� Herwaardering portefeuille over 2006: 2,9% van de boekwaarde
DIM Vastgoed heeft over 2006 op basis van IFRS een nettowinst van USD 4.532.000 (2005: USD 28.816.000).
Het lagere resultaat is met name het gevolg van de kosten van beëindiging van de tot en met 31 maart 2006 geldende directie- en managementovereenkomst met DIM B.V.
De contractuele beëindigingsvergoeding is in het eerste kwartaal van dit boekjaar ineens ten laste van het resultaat gebracht. Exclusief het eenmalige effect van deze vergoeding (netto, na belastingen) werd over 2006 een nettowinst behaald van USD 11.812.000. Ten opzichte van de vergelijkbare periode vorig jaar betekent dit een daling met 59%, hetgeen met name het gevolg is van een lager herwaarderingsresultaat.
Het direct resultaat exclusief netto beëindigingsvergoeding is gestegen met USD 677.000 of 9,7%.

Resultaten op basis van IFRS
2006 2005 USD’000 USD’000
Direct resultaat na belastingen, exclusief
beëindigingsvergoeding 7.649 6.972
Beëindigingsvergoeding na belastingen -7.280 -
Direct resultaat na belastingen 369 6.972
Indirect resultaat na belastingen 4.163 21.844
Resultaat na belastingen 4.532 28.816
Als gevolg van bovengenoemde ontwikkelingen is het resultaat per aandeel, berekend over het gemiddeld aantal uitstaande en in omloop zijnde aandelen, gedaald tot een winst van USD 0,58 per aandeel over het boekjaar (2005: een winst van USD 4,17).
Het direct resultaat per aandeel, exclusief beëindigingsvergoeding (netto, na belastingen), is met 2,4% gedaald en bedraagt USD 0,99 (2005: USD 1,01).

Consolidatie – invoering IFRS
Met ingang van het eerste kwartaal 2006 stelt DIM Vastgoed geconsolideerde cijfers op basis van IFRS op. Daarnaast stelt DIM Vastgoed haar vennootschappelijke cijfers op op basis van Nederlandse waarderingsgrondslagen, zoals uiteengezet in de jaarrekening over 2005.
Het eigen vermogen volgens de vennootschappelijke balans blijft uitgangspunt voor het geldende dividendbeleid van DIM Vastgoed. Tevens wordt de vergoeding voor directievoering, welke Dane Investors Management B.V. ontvangt op basis van de directie- en managementovereenkomst, onveranderd berekend op basis van het eigen vermogen volgens de vennootschappelijke balans.
In haar geconsolideerde balans neemt DIM Vastgoed de latente belastingverplichtingen op tegen nominale waarde. In de enkelvoudige vennootschappelijke balans van DIM Vastgoed worden deze verplichtingen op contante basis opgenomen.
Voor DIM Vastgoed geldt dat alleen ten aanzien van de voorziening voor latente belasting verplichtingen een verschil bestaat in waarderingsgrondslagen tussen IFRS (geconsolideerde cijfers) en Nederlandse richtlijnen (vennootschappelijke cijfers).
De vergelijkende cijfers in dit bericht, welke zijn ontleend aan de vennootschappelijke financiële rapportages met betrekking tot 2005, zijn aangepast aan IFRS. De invoering van IFRS en het effect hiervan op de gerapporteerde nettowinst en het eigen vermogen worden verder toegelicht in het Jaarverslag 2006 van DIM Vastgoed, dat op 28 februari 2007 zal
verschijnen.
Als gevolg van het toepassen van IFRS zijn ook een aantal wijzigingen in de presentatie doorgevoerd. Aan huurders doorberekende service- en andere kosten worden met ingang van dit boekjaar bruto gepresenteerd in de winst-en-verliesrekening. De aan huurders in rekening gebrachte kosten worden gepresenteerd als onderdeel van de totale opbrengsten.
Voorheen werden deze kosten netto gepresenteerd, zoals gebruikelijk in de markt.
Betaalde boeterente bij vervroegde aflossing van een hypothecaire lening wordt bij verkoop van het onroerend goed niet langer verwerkt als onderdeel van het gerealiseerde verkoopresultaat maar als onderdeel van de rentelasten. Deze en andere presentatiewijzigingen, die overigens geen effect hebben op het eigen vermogen of het resultaat, worden ook nader toegelicht in het Jaarverslag 2006.

Ontwikkeling eigen vermogen en intrinsieke waarde per aandeel
Aan het begin van het jaar bedroeg het geconsolideerde eigen vermogen vóór het effect van de invoering van IFRS USD 154.094.000. Per 1 januari 2006 werd het cumulatieve effect van de invoering van IFRS, bestaande uit een wijziging in de waardering van latente belastingverplichtingen, ad USD 30.209.000 ten laste van het geconsolideerde eigen vermogen gebracht. Het geconsolideerde eigen vermogen op basis van IFRS bedroeg per 1 januari 2006 derhalve USD 123.885.000 of USD 16,80 per gewoon aandeel (inclusief dividend), gebaseerd op 7.375.215 aandelen in omloop.
DIM Vastgoed heeft in het eerste kwartaal van 2006 in totaal 320.650 aandelen verkocht tegen een gemiddelde prijs van USD 20,75. De totale opbrengst bedroeg daarmee USD 6.487.000, onder aftrek van de verkoopkosten ad USD 166.000.
Op 18 april 2006 is het keuzedividend over het boekjaar 2005 uitgekeerd; een contant dividend ad USD 1,20 per aandeel of een stockdividend. Uitgekeerd dientengevolge zijn 155.244 nieuwe aandelen en USD 6.161.000 in contanten.
Na verwerking van de nettowinst ad USD 4.532.000 bedroeg het geconsolideerde eigen vermogen van DIM Vastgoed per 31 december 2006 USD 128.743.000.
De intrinsieke waarde per aandeel op basis van IFRS bedraagt ultimo 2006 USD 16,40, op basis van 7.851.109 uitstaande en in omloop zijnde gewone aandelen. Ten opzichte van de intrinsieke waarde per 1 januari 2006 ad USD 15,60 (gecorrigeerd voor het contante dividend over het boekjaar 2005 ad USD 1,20) betekent dit een stijging met 5,1%.
De enkelvoudige intrinsieke waarde per aandeel (waarbij de latente belastingverplichtingen op contante waarde zijn opgenomen) bedraagt USD 20,88 per 31 december 2006, een stijging met 6,0% ten opzichte van de intrinsieke waarde per 1 januari 2006 (gecorrigeerd voor contant dividend) ad USD 19,69.

Portefeuilleontwikkelingen
Op 28 december 2006 verkocht DIM Vastgoed haar belegging in North South Station, gelegen in Garner, North Carolina, voor USD 25,5 miljoen. De verkoopopbrengst na aftrek van verkoopkosten bedroeg USD 24,9 miljoen, hetgeen nagenoeg gelijk is aan de interne waardering per 30 september 2006. Inclusief de verschuldigde boeterente in verband met vervroegde aflossing van de financiering resulteert de transactie in een netto verlies van circa USD 0,6 miljoen (na belastingen).
Het centrum was ondertussen 16 jaar oud en door de leegstand van de voormalige Winn- Dixie unit bedroeg de bezettingsgraad slechts 80%. Hoewel de verhuur van deze ruimte inmiddels weer nagenoeg rond was, loopt het contract met de tweede hoofdhuurder, Wal- Mart (38% van de verhuurbare oppervlakte), in 2010 af en naar verwachting zal dit contract niet verlengd worden omdat Wal-Mart haar winkeloppervlak wil uitbreiden en daartoe naar een nabijgelegen locatie wil verhuizen. Ook andere belangrijke huurders hadden aangegeven te willen vertrekken. Met deze ongunstige toekomstverwachtingen was het moment
aangebroken om dit centrum te verkopen.

Dividendvoorstel
Het beleid van DIM Vastgoed is erop gericht minimaal 8% dividend uit te keren op basis van de vennootschappelijke intrinsieke waarde (exclusief contant dividend, op basis van Nederlandse grondslagen) aan het begin van ieder boekjaar.
Voorgesteld wordt over het boekjaar 2006 een bedrag van USD 12,3 miljoen beschikbaar te stellen voor dividenduitkeringen. Dit komt overeen met USD 1,57 per gewoon aandeel (2005: USD 1,20). De aandeelhouder kan daarin een keuze maken: USD 1,57 kan in contanten worden genoten of als stockdividend, waarbij op 23 maart 2007, op basis van de gemiddelde slotkoers van het aandeel op 22 maart 2007 en van de daaraan voorafgaande vier handelsdagen, zal worden vastgesteld hoeveel dividendbewijzen recht geven op één nieuw aandeel.

Vooruitzichten
In deze vooruitzichten gaan wij voorbij aan het thans lopende onderzoek, wat zou kunnen leiden tot de verkoop van DIM Vastgoed en/of haar portefeuille. De verwachtingen zijn gebaseerd op continuïteit.
DIM Vastgoed is thans, evenals eind 2005, niet geheel ‘volbelegd’. Op dit moment is de verhouding tussen vreemd vermogen en eigen vermogen 60:40, terwijl de doelstelling 65:35 is. Dit betekent dat er een investeringsruimte van circa USD 70 miljoen bestaat. De prijzen van met name het type onroerend goed waarin DIM Vastgoed tot dusver heeft geïnvesteerd, wijkwinkelcentra en power centers, zijn in de laatste jaren sterk gestegen en het aanbod in
dit segment blijft achter bij de vraag.
Dit betekent niet dat DIM Vastgoed binnen de tot dusver succesvol gebleken strategie niet meer kan groeien. Wel gaan wij er vanuit dat het groeitempo voor een belangrijk deel zal worden bepaald door de beperkte mogelijkheden. Het managementteam beschikt over een groot netwerk van makelaars, eigenaren en projectontwikkelaars waaruit toch met zekere regelmaat proposities komen die voldoen aan de beleggingscriteria van DIM Vastgoed.
Het vermogen dat nodig is om de investeringsruimte van USD 70 miljoen te financieren kan verkregen worden door herfinanciering van objecten waarvan de lening reeds lang loopt en waarvan een groot deel van de hoofdsom inmiddels is afgelost. Herfinanciering kan dan vaak plaatsvinden tegen een lagere rente en een hogere nieuwe hoofdsom.
Wij verwachten een direct resultaat van minimaal USD 1,12 per aandeel. Afhankelijk van de snelheid waarmee nieuwe uitbreidingen worden gerealiseerd, zal dit kunnen stijgen tot USD 1,26 per aandeel. Elke uitbreiding dient daarbij vanzelfsprekend aan de gestelde criteria voor risico en rendement te voldoen alvorens zij in overweging wordt genomen.
In 2007 komen, volgens de door ons gehanteerde tweejaarscyclus, 9 winkelcentra in aanmerking voor externe taxatie (circa 65% van de totale portefeuille). Op grond van de huidige marktwaarderingen zou een externe taxatie voor elk van deze winkelcentra naar verwachting tot een lagere kapitalisatiefactor leiden, met als gevolg een hogere reële waarde.
Op basis hiervan verwachten wij voor 2007 wederom een positieve ontwikkeling van het indirect resultaat.
Het huidige dividendbeleid van DIM Vastgoed is erop gericht jaarlijks minimaal 8% dividend uit te keren. Dit wordt berekend op basis van de vennootschappelijke intrinsieke waarde van het aandeel (exclusief contant dividend, op basis van Nederlandse grondslagen) bij aanvang
van het betreffende boekjaar. De verwachting is dat, bij een ongewijzigd dividendbeleid, in 2008 over het boekjaar 2007 een dividend van USD 1,54 per aandeel uitgekeerd kan worden.