Gisteren hadden wij in Amsterdam een bijeenkomst over de fondsen van Inter Effekt uit Joure.
Daar werd tijdens de presentatie uitgeleg geven, waarom de warrants het slecht doen, de volatiliteit is op de beurs in Japan sterk afgenomen, nu ca. 15% en daardoor is koers van de warrants sterk gedaald. Er werd een vergelijking met de stand AEX getoond ten opzichte van gelijk blijvende onderdelen als; looptijd, uitoefenprijs, rente, dividend en een volatiliteit van 26%, de optieprijs was 34,17. Bij een daling van de volatiliteit naar 16%, kwam de optieprijs uit op 20,75. Het fonds Intereffekt warrants is dus speculatiever dan het aandelenfonds. De warrants zullen het moeten hebben van de volatiliteit en een stijging (door betere resultaten bedrijven) van de Nikkei en Topix.
De warrants zijn niet meer zo sterk afhankelijk van de Topix, wat in het verleden wel het geval was, de Nikkei speelt nu aanzienlijk meer mee.
Wel is de belangstelling voor de warrants enorm toegenomen, in 2001 waren er geplaatst ca. 7 miljoen stuks en nu per heden zit het fonds op ca. 62 miljoen stuks geplaatst. De gemiddelde looptijd is ca. 1,9 jaar en die wordt door de handelaar door verkopen en doorrollen bestaande posities en nieuwe aankopen op peil gehouden. Op dit moment zitten er 95 verschillende warrants in het fonds.
Misschien dat er wat meer roulatie (actievere/agressievere handel) van de stukken in het fonds (IJW) een hogere rendement zou kunnen opleveren. Of de kosten zouden het breekpunt kunnen zijn. Wel staat het fonds klaar, om bij een aantrekkende markt en de Small en Large(mid)caps laten dat al zien, gelijk in te stappen.
Het fonds heeft nu een kas positie van ca. 30% en dat was per 1/1/2004 nog ca. 5%.
Er lijkt dus een opleving van de Japanse economie en hierdoor zal de rentestand een stijging laten zien, door o.a. aantrekkende vraag naar leningen/kredieten. Ook hebben de grote Banken de "slechte" leningen tegen het einde van 2004 vrijwel weggewerkt, dit zal zeer waarschijnlijk een einde maken aan de deflatoire spiraal in Japan.
Wel zal de comsumptie nog meer moeten toenemen, daar staat of valt het mee in Japan.
Stand fondsen per 1 november 2004
In het Inter effekt warrantfonds zijn de Electronica met 20,02% het sterkst aanwezig, verder Transport met 11,77% en dan Groothandel, Farmacie, Banken en Overige financiele instellingen, allen met ruim 6%.
Het aandelen Fonds heeft 681.571 aandelen uitstaan in; Electronica 20,06%, Transport 10,07%, Farmacie 8,37% en Chemie,Banken en Machines allen ruim 7%.
Daarna gaf de strateeg Jonathan Allum een uitleg van wat hij de komende tijd in Japan verwacht. Daarbij baseerde hij zich op het verleden en de trend die daaruit naar voorkwam naar het heden. Betere vooruitzichten daar! Het blijven verwachtingen, maar de slechte leningen waren de grote boosdoeners en dat lijkt nu tot het verleden.
Nu de consumptie nog naar hogere niveau's, want het "slechte daar", moet eens tot het verleden gaan behoren was zijn betoog. Politiek speelt daarin ook een belangrijke rol. Staal is hot, maar dat is overal zo en vooral de prijzen en de grondstofprijzen in het algemeen zullen hoog blijven.
Verder was de totale verzorging uitstekend, alleen nu de resultaten nog!
Er zijn kansen voor de fondsen, maar dan moet de markt wel meezitten en daar is het wachten op. De eerste teken verschijnen aan de horizon.
Zal dan toch de "zon" in Japan en voor de fondsen eindelijk weer schijnen en de glans van de eind jaren negentig terugbrengen?

Voor verdere info,
kijk op www.intereffektfunds.nl of
E-mail info@interektfunds.nl
Directie de heren
mr.G.A. de Meester
drs.W.Y. Riemersma RBA