VHS heeft op 16 februari 2005 haar resultaat over het boekjaar 2004 openbaar gemaakt van € 27,5 miljoen na belasting (2003: € 24,4 miljoen). Tevens is toen een structurele hervatting dividend bekend gemaakt en dat de doelstelling voor de uitbreiding van de onroerendgoedportefeuille ruimschoots is behaald.

Voor 2005 is bekend gemaakt dat de onroerendgoedportefeuille zal toenemen tot ten minste € 550 miljoen en dat - op basis van de geplande uitbreidingen, de kostenstructuur en uitgaande van het huidige renteniveau - een stijging van het resultaat voor belastingen wordt verwacht. Tot op heden heeft de vennootschap volgens verwachting gepresteerd.

De Autoriteit Financiele Markten (‘AFM’) heeft VHS op 18 mei 2005 een aanwijzing gegeven om opnieuw bekend te maken dat de heer
E.A.M. Maas, directievoorzitter van VHS, door het openbaar ministerie is aangemerkt als verdacht van misbruik van voorwetenschap en dat diens betrouwbaarheid daarmee niet meer buiten twijfel zou staan. Daarmee heeft de AFM de weg geopend tot het geven van aanwijzingen als bedoeld in de Wet beleggingsinstellingen. Daarover wordt in de media al gespeculeerd.

Op grond van de besluitvorming bij de AFM en de berichten daarover in de media hebben financiers van VHS aangegeven dat het obligo van VHS is bevroren en dat er derhalve geen nieuwe kredietaanvragen in behandeling worden genomen. VHS zal om die reden niet aan haar doelstelling tot verdere uitbreiding van de onroerendgoed- portefeuille kunnen voldoen. Dat zal gevolgen hebben voor de eerder uitgesproken winstverwachting.

Ook dient er rekening mee te worden gehouden dat de AFM aanwijzingen zal geven die de positie van de heer Maas als beleidsbepaler bij VHS in gevaar brengen. Daartoe kan ook behoren dat er ‘stille curatoren’ worden benoemd door de AFM. Zulks zal voor de vennootschap aanzienlijke kosten met zich meebrengen terwijl de kosten van adviseurs die de vennootschap bijstaan, hoog kunnen oplopen.

Eén van de financiers van VHS heeft zich het recht voorbehouden het verleende krediet op te zeggen indien de positie van de heer Maas als beleidsbepaler wordt aangetast.

Dat alles geeft VHS reden de vooruitzichten voor 2005 neerwaarts bij te stellen in die zin dat voor 2005 thans in ieder geval géén stijging van de winst voor belastingen meer wordt verwacht en zelfs rekening moet worden gehouden met een lagere winst.