Direct beleggingsresultaat stijgt 10% in voortdurende goede
marktomstandigheden
Direct beleggingsresultaat
Het direct beleggingsresultaat voor het kwartaal eindigend op 30 september 2006 steeg 10 % tot € 15,0 miljoen, vergeleken met € 13,6 miljoen voor het eerste kwartaal in het voorgaande boekjaar. Het direct beleggingsresultaat omvat de nettovastgoedopbrengsten minus nettorentelasten, valutakoersverschillen en bedrijfskosten en geeft naar de mening van de directie een juister beeld van de onderliggende winstgevendheid van de Vennootschap dan de IFRS winst na belastingen, waarin ook ongerealiseerde
waardestijgingen en -dalingen moeten worden begrepen. Het direct beleggingsresultaat per certificaat is met 7,7% toegenomen tot € 0,42 ten opzichte van € 0,39 voor de voorgaande vergelijkbare periode.

Aangepaste intrinsieke waarde
De aangepaste intrinsieke waarde steeg van € 32,98 per 30 juni 2006 met 1,3 % naar € 33,40 per certificaat per 30 september 2006. Deze getallen geven de onderliggende waarde van het vastgoed weer gebaseerd op de per 30 juni 2006 uitgevoerde onafhankelijke taxaties en houden geen rekening met belastinglatenties als alle panden op hetzelfde moment zouden worden verkocht. De aangepaste intrinsieke waarde houdt ook geen rekening met de reële waarde van financiële instrumenten (rentedekkingsinstrumenten).
In overeenstemming met de grondslagen van waardering en resultaatbepaling
van de Vennootschap, werden gedurende de verslagperiode geen panden
geherwaardeerd. Zoals gebruikelijk zullen alle panden op 31 december 2006 opnieuw extern worden getaxeerd.

IFRS winst na belastingen
Ten gevolge van een ongerealiseerde negatieve mutatie in de reële waarde van
derivaten door het afvlakken van de rentecurve gedurende de verslagperiode, daalde de IFRS winst na belastingen (totaal beleggingsresultaat) naar € 4,6 miljoen vergeleken met € 11,2 miljoen voor het kwartaal eindigend op 30 september 2005. De IFRS winst na belastingen omvat tevens ongerealiseerde waardestijgingen van het vastgoed onder aftrek van nominale belastinglatenties en omvat ook de mutaties in de reële waarde van derivaten. Aangezien ook ongerealiseerde ‘kapitaal’-mutaties inbegrepen zijn in dit winstcijfer geeft het naar de mening van de directie geen goed beeld van de
ontwikkeling van de onderliggende inkomsten, welke beter worden weergegeven door het direct beleggingsresultaat.

Marktcommentaar
Ondanks de al zeer sterke stijging in het afgelopen boekjaar duurde de stijging van de prijzen voor winkelcentra en andere grotere beleggingspanden in West-Europa onverminderd voort in het eerste kwartaal 2006/2007. De netto-aanvangsrendementen beginnen tot onder de 5% te zakken, zelfs voor kleinere centra op locaties in de provincie.
In Frankrijk zullen de huren in de winkelcentra ten gevolge van de stijging van de nationale bouwkostenindex vanaf januari 2007 met 7% stijgen vergeleken met de stijging van slechts 0,7% in januari 2006. Naar verwachting zal dit een directe invloed hebben op vastgoedwaarden. De huur van de Franse winkelcentra van ECP bedraagt op dit moment € 30 miljoen oftewel 28% van de totale huuropbrengst.
De Zweedse markt voor winkelbeleggingen presteert ook buitengewoon goed, hetgeen niet alleen wordt weerspiegeld in lagere aanvangsrendementen en hogere
vastgoedwaarden, maar ook in potentiële huurstijgingen, aangezien belangrijke nieuwe huurders, zoals Mediamarkt, de markt betreden.

Aangenomen besluiten jaarvergadering
Alle voorstellen, waaronder het dividendvoorstel van € 1,60 per certificaat in contanten dan wel in certificaten in de verhouding van één nieuw certificaat voor elke 25 bestaande certificaten en de benoeming van de heer A.E. Teeuw tot commissaris, zijn aangenomen in de algemene vergadering van aandeelhouders die werd gehouden op 7 november 2006.