- REBITDA, EBITDA, EBIT EN NETTOWINST STIJGEN
- DOUBLE DIGIT EN SNELLER DAN DE OMZET
- MANAGEMENT HERHAALT VERWACHTINGEN VOOR 2011

Kernpunten eerste semester van 2011:
• Omzet stijgt met 13,7% naar € 232,7 miljoen
• REBITDA stijgt met 15,2% naar € 32,9 miljoen
• EBIT stijgt met 22,1% naar € 20,2 miljoen
• Nettowinst stijgt met 33,0% naar € 14,0 miljoen
• Cashflow uit operationele activiteiten: +15,1% naar € 19,6 miljoen
• Vooruitzichten 2011: Omzetgroei tussen 14% en 18%, organische omzetgroei
tussen 3% en 6% en een rentabiliteit die naar verwachting sneller groeit dan de
omzet
Ger van Jeveren, CEO van Arseus: “Sinds onze zelfstandigheid in oktober 2007 heeft Arseus zich, ondanks de moeilijke economische omstandigheden, ontwikkeld naar een toonaangevende onderneming met een sterke focus op innovatieve producten en concepten met toegevoegde waarde. Het is bevredigend om te constateren dat de winstgevendheid van Arseus eenzelfde evolutie heeft doorgemaakt. In het eerste semester van 2011 zijn de REBITDA, EBITDA, EBIT en nettowinst wederom sneller gestegen dan de omzetgroei. Dit uitstekende resultaat wordt gedragen door de sterke prestaties van Fagron, Arseus Medical, Corilus en Arseus Dental Technology. De resultaten van Arseus Dental Solutions bleven onder de verwachting. Het management heeft de noodzakelijke maatregelen genomen om de resultaten van Arseus Dental Solutions te verbeteren en heeft er alle vertrouwen in dat ze hierin ook zal slagen.
Conform eerdere vooruitzichten verwachten wij voor 2011 een omzetgroei tussen 14% en 18%, een organische omzetgroei tussen 3% en 6% en een rentabiliteit die naar verwachting sneller zal groeien dan de omzet.”
1) Dit persbericht wordt verstuurd door Arseus NV en Arseus BV.


Winst- en Verliesrekening
De geconsolideerde omzet over het eerste semester van 2011 bedraagt € 232,7 miljoen, een
stijging van 13,7% ten opzichte van het eerste semester van 2010. De organische groei bedraagt
2,9%. Een uitgebreide toelichting op de omzetontwikkeling is te vinden in het persbericht van 8 juli
2011. Dit persbericht kan worden geraadpleegd op www.arseus.com.
De brutomarge stijgt met 16,2% naar € 113,8 miljoen. In vergelijking met het eerste semester van
2010 is de brutomarge als percentage van de omzet met 1,1 procentpunt gestegen naar 48,9%,
ondanks een lichte daling bij Arseus Dental Solutions.
De operationele kosten als percentage van de omzet zijn in het eerste semester van 2011 met
0,9 procentpunt gestegen naar 34,8%. Deze stijging is enerzijds te verklaren door de extra
inspanningen die hebben geresulteerd in een stijging van de brutomarge en anderzijds door een
lager dan verwachte omzet bij Arseus Medical, Corilus en Arseus Dental Solutions.
De REBITDA3 stijgt sneller dan de omzet, namelijk met 15,2% naar € 32,9 miljoen.
De corporate kosten als percentage van de omzet zijn in het eerste semester van 2011 met 0,1
procentpunt gedaald naar 1,3%.
Het niet recurrente resultaat bedraagt -€ 2,3 miljoen, een daling van 33,0% ten opzichte van
het eerste semester van 2010. Dit resultaat bestaat voornamelijk uit acquisitiekosten en
integratiekosten.
De EBITDA stijgt in het eerste semester van 2011 met 23,4% naar € 27,6 miljoen. De operationele
marge (EBITDA als percentage van de omzet) stijgt met 1,0 procentpunt naar 11,9%.
De afschrijvingen en waardeverminderingen bedragen € 7,4 miljoen, een stijging van € 1,6
miljoen ten opzichte van dezelfde periode in 2010. In het eerste semester van 2011 is er voor € 0,5
miljoen extra afgeschreven op debiteuren en voorraden, met name bij Arseus Dental.
De EBIT bedraagt € 20,2 miljoen, een stijging van 22,1% ten opzichte van het eerste semester van
2010. De EBIT stijgt aanzienlijk sneller dan de omzet.
Het financieel resultaat, exclusief de herwaardering van de financiële derivaten, bedraagt -€ 4,4
miljoen, een stijging van 48,1% ten opzichte van het eerste semester van 2010. Deze stijging is te
verklaren door een toename van de netto financiële schuld en een stijging van de rentetarieven.
De herwaardering financiële derivaten bedraagt € 1,7 miljoen. Deze positieve herwaardering
is het resultaat van een stijgende tendens in de rentevoet. Deze interestindekking kan conform IAS
39 niet als hedging instrument worden geclassificeerd. Omdat het een non-cash item betreft, wordt
deze uit het financieel resultaat gelicht en afzonderlijk weergegeven op de winst- en verliesrekening.
3) EBITDA voor corporate kosten en niet recurrent resultaat.

De effectieve belastingdruk, als percentage van de winst voor belastingen, is 19,8% ten
opzichte van 16,0% in dezelfde periode vorig jaar. De hogere belastingdruk is te verklaren door de
winstbijdrage van het in 2010 geacquireerde Amerikaanse Gallipot en het eveneens in 2010
geacquireerde Braziliaanse DEG. De effectieve belastingdruk zal na de consolidatie van het
Braziliaanse Pharma Nostra naar verwachting uitkomen boven de 20%.
In het eerste semester van 2011 is de nettowinst, ondanks de toegenomen belastingdruk, met
33,0% gestegen naar € 14,0 miljoen. De nettowinst per aandeel bedraagt € 0,46.
Balans
Op balansniveau kunnen de belangrijkste mutaties als volgt worden samengevat.
De immateriële vaste activa zijn met € 26,4 miljoen toegenomen. Deze toename wordt
veroorzaakt door de opname van goodwill als gevolg van de R&D-activiteiten van Corilus en Arseus
Dental Technology en de acquisities van het Belgische CMS en een Nederlandse
bereidingsapotheek.
De materiële vaste activa zijn met € 2,8 miljoen toegenomen. Deze toename wordt vooral
veroorzaakt door de verwerving van activa bij acquisities en de al eerder gemelde bouw van een
nieuw hoofdkantoor en distributiecentrum voor Fagron Nederland.
Het operationele werkkapitaal4 is met 7,5% gestegen naar € 76,9 miljoen. Bij een
omzetstijging van 13,7% zijn de debiteuren met 2,3% gedaald en de voorraden met slechts 7,1%
gestegen.
De netto financiële schuld5 is in het eerste semester van 2011 met € 26,5 miljoen gestegen naar
€ 192,6 miljoen. Deze stijging is te verklaren door acquisities en investeringen, terwijl de cashflow
uit operationele activiteiten is gegroeid. Ultimo juni 2011 bedraagt de netto financiële
schuld/geannualiseerde REBITDA-ratio 2,96 en voldoet daarmee aan de in de
kredietovereenkomst overeengekomen voorwaarde van een schuldratio van maximaal 3,25.
De netto operationele capex6 bedraagt € 7,8 miljoen of 3,3% van de omzet in het eerste
semester van 2011. De capex is onder meer opgebouwd uit investeringen in R&D, automatisering
en de al eerder gemelde investering in een nieuw hoofdkantoor en distributiecentrum voor Fagron
Nederland. Exclusief deze laatste investering bedraagt de netto operationele capex 2,8% van de
omzet.
4) Het operationele werkkapitaal wordt gedefinieerd als de som van voorraden en handelsvorderingen, verminderd met de
handelsschulden.
5) De netto financiële schuld is de som van de langlopende en kortlopende financiële verplichtingen (exclusief financiële
instrumenten), verminderd met de geldmiddelen en kasequivalenten.
6) De netto operationele capex wordt gedefinieerd als de verworven en geproduceerde vaste immateriële en materiële activa
(exclusief acquisities), verminderd met de verkochte activa.

lees meer op
http://hugin.info/138311/R/1536466/468792.pdf