De Nikkei-index liet in 2003 voor het eerst in vier jaar een positief rendement zien met een stijging van ruim 15% (in euro). Dit ging gepaard met grote koersuitslagen.

Het jaar begon met een sterke daling van bijna 17%, veroorzaakt door onzekerheid over de groei van de wereldeconomie. Vanaf het 20 jarig dieptepunt op 28 april tot en met 21 oktober herstelde de Nikkei-index vervolgens met een stijging van ruim 50%.

De versnelling van de stijging van de Yen/US-dollar verhouding zorgde uiteindelijk voor een terugval in de Nikkei-index vanaf 21 oktober, omdat gevreesd werd dat Japanse bedrijven hun winstprognoses neerwaarts moesten bijstellen. De Nikkei index leverde in deze periode tot aan de jaarwisseling bijna 8% in.

Vooruitzichten Japan

De uitgangspositie voor de Japanse aandelenmarkten is een stuk beter dan begin 2003. In plaats van een verslechtering van de economie, afnemende bedrijfswinsten en een dreigende oorlog, verkeren we bij de start van het 2004 in een wereldwijd cyclisch herstel. Wij verwachten dat de Japanse beurs verder zal stijgen in 2004 onder invloed van de aantrekkende wereldeconomie. De risico’s van een hogere yen, stijgende kosten en zorgen over een hogere rente kunnen deze stijging afremmen.

Intereffekt Japanse Aandelen N.V.

De beurskoers van het door Intereffekt Commissionairs B.V. beheerde beleggingsfonds Intereffekt Japanse Aandelen N.V. steeg in 2003 per aandeel van € 11,15 tot € 12,34, ofwel met 10,67%. Ter vergelijking: de Nikkei 225-index steeg over dezelfde periode gecorrigeerd naar euro's met 15,4%. Voor de Morgan Stanley Capital Index Japan bedroeg de stijging in euro's gemeten 12,7%.

Het aantal uitstaande aandelen steeg van 708.034 tot 741.770. Door de combinatie van koersstijging en de toename van het aantal uitstaande aandelen steeg het fondsvermogen van € 7,9 mln. tot € 9,1 mln.

De sectoren elektronica (34%), transport (8%) en communicatie (8%) vertegenwoordigen tezamen 50% van het fondsvermogen.

Intereffekt Japanse Warrants N.V.

Gezien de aard van het fonds hadden de forse koersschommelingen op de Japanse beurzen een nog grotere invloed op de koersontwikkeling van Intereffekt Japanse Warrants N.V. Begin 2003 bedroeg de beurskoers van dit beleggingsfonds € 1,52 per aandeel. In maart werd een laagste koers bereikt van € 0,86. Vervolgens noteerde het aandeel een hoogste koers van € 1,76 in september. Het jaar 2003 werd afgesloten op een koers van € 1,42, zodat per saldo sprake was van een daling met 6,58 %.

In 2003 liep een groot aantal warrants waardeloos af, mede door het bereiken van het twintig jarig dieptepunt op de Japanse beurzen.

Afgifte nieuwe aandelen

Beleggers toonden veel belangstelling voor Intereffekt Japanse Warrants. Het aantal uitstaande aandelen steeg door afgifte van 35,8 mln. nieuwe aandelen van 14,1 mln. tot 49,9 mln. stuks. Een stijging van meer dan 250%. Hierdoor nam het fondsvermogen toe van € 19,6 tot € 69,8 mln. Het grootste accent binnen de portefeuille ligt op de sector elektronica, hierin is 28% belegd. De sectoren groothandel en transport maken ieder 6 % van de portefeuille uit.

De afgifte van nieuwe aandelen is zeer gunstig voor zittende beleggers. Dankzij de instroom van nieuwe middelen konden nieuwe, langlopende, warrants aangeschaft worden, waardoor de gemiddelde resterende looptijd van de warrants in portefeuille steeg (ultimo 2003 bedroeg de looptijd 2,49 jaar, tegenover 1,78 jaar begin 2003) en de gemiddelde uitoefenprijs van de warrants daalde (de warrants lagen ultimo 2003 gemiddeld slechts 17% onder hun uitoefenprijs, tegenover 35% een jaar eerder).


Bron : Intereffekt